بعد الارتفاع الصاروخي.. هل سيواصل الذهب رحلة الصعود القياسية؟

التاريخ

2025-10-26 10:01:34

(MENAFN- Al-Bayan) حقق الذهب ارتفاعاً صاروخياً خلال الفترة الأخيرة وصل إلى أكثر من 50%، فما هي الأسباب التي أدت إلى هذا الأنفجار في أسعاره، وهل سيواصل المعدن الأصفر صعوده القياسي.

استحوذ هذا الارتفاع على قلوب المستثمرين ومحافظهم، مما أدى إلى تشكل طوابير طويلة من الناس خارج محلات تجار الذهب للحصول على المعدن الثمين، حيث كانت سرعة الارتفاع أسرع بكثير مما توقعه المحللون، ما رفع إجمالي المكاسب إلى ما يقرب من 100% منذ بدء الارتفاع في أوائل عام 2024.

ما الذي يفسر ارتفاع سعر الذهب؟

طُرحت عدة أسباب لتفسير الارتفاع القياسي الحالي في أسعار الذهبK وتشمل هذه الأسباب تزايد حالة عدم اليقين الاقتصادي الناجم عن تضخم مستويات الدين الحكومي، والإغلاق الحكومي الأمريكي الحالي.

المخاوف المتزايدة بشأن استقلالية الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي، إذا أدى التدخل السياسي إلى خفض أسعار الفائدة الأمريكية، فقد يؤدي ذلك إلى ارتفاع التضخم، ويُعتبر الذهب تقليدياً وسيلة تحوط ضد التضخم.

ولكن من غير المرجح أن تكون هذه العوامل هي الأسباب الرئيسية وراء الارتفاع الصاروخي في أسعار الذهب.

بدايةً، شهد سعر الذهب ارتفاعاً مستمراً خلال السنوات القليلة الماضية، وذلك قبل ظهور أيٍّ من هذه العوامل.

التفسير الأكثر ترجيحا لارتفاع أسعار الذهب حاليا هو الطلب المتزايد من صناديق الاستثمار المتداولة في الذهب.

تتبع هذه الصناديق تحركات الذهب، أو أصول أخرى كالأسهم والسندات، وتُتداول في بورصة الأوراق المالية، وهذا يُسهّل على المستثمرين الوصول إلى أصول كالسلع.

قبل إطلاق أول صندوق تداول للذهب في عام 2003، كان يُعتبر من الصعب للغاية على المستثمرين العاديين الحصول على تعرض للذهب.

مع توافر صناديق الاستثمار المتداولة الخاصة بالذهب على نطاق واسع، أصبح من الممكن تداول الذهب كأي أصل مالي آخر.

ويبدو أن هذا يُغيّر نظرة المستثمرين إلى الدور التقليدي للذهب كملاذ آمن في أوقات الاضطرابات السياسية أو المالية، عندما تكون الأصول الأخرى، مثل الأسهم، أكثر خطورة.

وبالإضافة إلى الطلب من جانب المستثمرين الأفراد، تقوم بعض اقتصادات الأسواق الناشئة ــ وخاصة الصين وروسيا ــ بتحويل أصولها الاحتياطية الرسمية من العملات مثل الدولار الأميركي إلى الذهب.

وبحسب صندوق النقد الدولي ، ارتفعت حيازات البنوك المركزية من الذهب المادي في الأسواق الناشئة بنسبة 161% منذ عام 2006 لتصل إلى نحو 10300 طن.

ولوضع هذا في الإطار الصحيح، فإن حيازات الذهب في الأسواق الناشئة نمت بنسبة 50% فقط على مدى السنوات الخمسين حتى عام 2005.

وتشير الأبحاث إلى أن سبب التحول إلى الذهب من جانب اقتصادات الأسواق الناشئة هو الاستخدام المتزايد للعقوبات المالية من جانب الولايات المتحدة والحكومات الأخرى التي تمثل العملات الاحتياطية الرئيسية (الدولار الأمريكي واليورو والين الياباني والجنيه الإسترليني).

في الواقع، أصبحت روسيا مشترياً صافياً للذهب في عام 2006، وزادت من وتيرة مشترياتها من الذهب بعد ضمها لشبه جزيرة القرم في عام 2014، وهي تمتلك الآن واحدة من أكبر المخزونات في العالم.

في غضون ذلك، عمدت الصين إلى تخفيض حيازاتها من سندات الحكومة الأمريكية، والتحول إلى شراء الذهب في عملية تُعرف بـ"التخلي عن الدولار"، وتسعى الصين إلى تقليل اعتمادها على العملة الأمريكية.

ورفعت البنوك المركزية في الأسواق الناشئة أيضا احتياطاتها من الذهب بعد استبعاد روسيا من نظام المدفوعات الدولي المعروف باسم سويفت واقتراح من جانب الحكومات الأميركية والأوروبية بمصادرة احتياطيات البنك المركزي الروسي للمساعدة في تمويل الدعم لأوكرانيا.

من المتوقع أن تستمر جهود تخفيض اعتماد اقتصادات الأسواق الناشئة على الدولار، إذ ترى العديد من هذه الاقتصادات الآن أن العملات الغربية الرئيسية تحمل مخاطر عقوبات مالية غير مرغوب فيها. لكن هذا لا ينطبق على الذهب، مما قد يعني أن العقوبات المالية ستصبح أداة سياسية أقل فعالية في المستقبل.

الطلب المستمر من روسيا والصين، بالإضافة إلى طلب المستثمرين على صناديق الاستثمار المتداولة في الذهب، يعني أن سعر الذهب قد يرتفع أكثر، ويمثل كلا العاملين زيادات مستدامة في الطلب، بالإضافة إلى الطلب الحالي على المجوهرات والإلكترونيات.

ومن المرجح أن تؤدي ارتفاعات الأسعار الإضافية إلى زيادة تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة من خلال تأثير "الخوف من تفويت الفرصة".

أعلن مجلس الذهب العالمي عن تدفقات شهرية قياسية في سبتمبر، وتجاوزت تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة 26 مليار دولار أمريكي خلال الربع الأخير من العام، بينما بلغ إجمالي تدفقات الصناديق 64 مليار دولار أمريكي خلال الأشهر التسعة المنتهية في سبتمبر.

في المقابل، يتأثر طلب البنوك المركزية في الأسواق الناشئة على الذهب بدرجة أقل بالأسعار وأكثر تحركاً بالعوامل الجيوسياسية، وهو ما يدعم زيادة الطلب على الذهب.

وبناء على هذين العاملين، قام المحللون في جولدمان ساكس بالفعل برفع هدفهم السعري للذهب إلى 4900 دولار للأوقية بحلول نهاية عام 2026.

MENAFN26102025000110011019ID1110249214

إخلاء المسؤولية القانونية:
تعمل شركة "شبكة الشرق الأوسط وشمال أفريقيا للخدمات المالية" على توفير المعلومات "كما هي" دون أي تعهدات أو ضمانات... سواء صريحة أو ضمنية.إذ أن هذا يعد إخلاء لمسؤوليتنا من ممارسات الخصوصية أو المحتوى الخاص بالمواقع المرفقة ضمن شبكتنا بما يشمل الصور ومقاطع الفيديو. لأية استفسارات تتعلق باستخدام وإعادة استخدام مصدر المعلومات هذه يرجى التواصل مع مزود المقال المذكور أعلاه.

Date

2025-10-26 10:01:34